行情回顧
本周板塊表現(xiàn)：上周（2024/05/13-2024/05/17）5 個交易日，SW 機械設備指數(shù)下跌1.18%，在申萬31 個一級行業(yè)分類中排名第25；同期滬深300 指數(shù)上漲0.32%。2024 年至今表現(xiàn)：SW 機械設備指數(shù)下跌3.27%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第21；同期滬深300 指數(shù)上漲7.19%。
核心觀點：
重磅地產(chǎn)政策出臺，助力國內(nèi)工程機械需求托底，看好后續(xù)工程機械內(nèi)銷持續(xù)復蘇。1）地產(chǎn)政策發(fā)力：根據(jù)央行網(wǎng)站，首套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于15%，屬于歷史最低水平；此外，個人住房公積金貸款利率也有一定程度下調(diào)。本輪地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力后，有望促進地產(chǎn)需求企穩(wěn)回暖，后續(xù)看好中挖、混凝土、塔機等地產(chǎn)相關類工程機械產(chǎn)品內(nèi)需回暖。2）挖機持續(xù)轉(zhuǎn)正：24M3-M4 挖機國內(nèi)銷量分別為15188、10782 臺，同比+9.3%、13.3%，內(nèi)需連續(xù)兩個月轉(zhuǎn)正，代表著板塊筑底信號愈發(fā)明確，隨著本輪地產(chǎn)政策落地，看好挖機內(nèi)需持續(xù)復蘇。建議重點關注徐工機械、柳工、三一重工、中聯(lián)重科。
二季度刀具行業(yè)景氣度有望復蘇。根據(jù)歐科億公告信息，從3 月以后隨著下游需求回升和補庫存需求，數(shù)控刀具訂單出現(xiàn)拐點，進入二季度加工旺季，整體呈現(xiàn)向上趨勢。同時根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，4 月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%，增速環(huán)比提升2.2pcts，制造業(yè)增加值同比增長7.5%，其中裝備制造業(yè)增加值增長9.9%，增速環(huán)比提升3.9pcts；高基數(shù)制造業(yè)增加值增長11.3%，增速環(huán)比提升3.7pcts，制造業(yè)景氣度延續(xù)了回升向好態(tài)勢，刀具行業(yè)二季度景氣度有望復蘇，疊加頭部企業(yè)新產(chǎn)品逐步放量，業(yè)績有望改善，建議重點關注華銳精密、歐科億。
1-4M2024 鐵路客運量同比+22.9%，鐵路裝備需求持續(xù)復蘇。根據(jù)國家鐵路局，1-4M24 全國鐵路固定資產(chǎn)投資同比+10.5%，投資額加速增長；1-4M24 全國鐵路客運量同比+22.9%。隨著鐵路投資加速增長，客運量持續(xù)提升，國鐵集團動車組招標持續(xù)回暖，24 年動車組首次招標規(guī)模達165 組，招標規(guī)模已超23 年全年。此外，動車組運行12 年左右需要五級修，11 年-16 年動車組保有量五年增長200%，對應23 年左右五級修進入爆發(fā)期。24 年動車組高級修首次招標361 組，其中五級修207 組，首次高級修招標規(guī)模已超2023 全年。五級修將對動車部件大面積更換，軌交裝備維保市場有望保持高速增長，建議關注軌交車輛龍頭中國中車。
中國礦山機械景氣度向好，看好中國礦山機械行業(yè)量利雙增。根據(jù)中國重型機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021-23 年中國礦山機械行業(yè)收入/利潤分別為2635/138 億元、2995/180 億元、3151/210 億元，行業(yè)收入穩(wěn)健增長，利潤大幅擴張，系中國礦山機械產(chǎn)品競爭力提升，大型化設備逐漸獲得認可，高毛利的產(chǎn)品持續(xù)放量，看好中國礦山機械行業(yè)量利雙增，建議重點關注國產(chǎn)礦山磨機龍頭中信重工。
投資建議：
工程機械底部信號明確，鐵路裝備需求持續(xù)復蘇，礦山機械景氣度向上，我們看好工程機械、刀具、鐵路裝備、礦山機械等方向的投資機會，建議關注柳工、華銳精密、歐科億、中國中車、中國船舶。
風險提示
宏觀經(jīng)濟變化風險；原材料價格波動風險；政策變化的風險。
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